Корпорация Pioneer Petroleum
В июле 1991 года одной из критических проблем, вызывающих противостояние в
руководстве корпорации Pioneer Petroleum, было определение минимально приемлемого
коэффициента окупаемости новых капиталовложений. Основной метод составления и
анализа бюджета долгосрочных инвестиционных расходов компании состоял в том,
чтобы принять все предложенные инвестиции с положительной чистой приведенной
стоимостью и со ставкой дисконтирования, соответствующей стоимости капитала. Далее
рассмотрено, как соответствующая ставка дисконтирования должна быть определена.
Компания взвешивала два альтернативных подхода. Чтобы определить
минимальную ставку дохода: (i) единая норма требуемой доходности базировалась на
полной взвешенной средней стоимости капитала компании и (ii) система множественных
норм требуемых доходностей, которые отразили бы характеристики прибыли и риска
нескольких видов коммерческой деятельности или экономических секторов
(стратегических бизнес сегментов корпорац...